记者丨李益文
编辑丨叶映橙
12 月 17 日，国内外白银市场同步迎来历史性时刻。在上海期货交易所，沪银期货主力合约盘中价格一度冲高至每千克 15477 元，涨幅超过 4%，刷新了该合约上市以来的最高纪录。
国际市场中，截至 13:08，COMEX 白银涨超 4%，峰值最高达 66.27 美元 / 盎司，伦敦银现同步走强，最高触及 66.068 美元 / 盎司，两大核心品种均创下上市以来新高，年内涨幅均超 125%，显著跑赢同期黄金（64% 左右）。
消息面上，据新华财经，12 月 16 日晚 9:30，美国公布最新非农数据，11 月季调后非农就业人口录得 6.4 万人，高于市场普遍预期。美国 11 月失业率录得 4.6%，为 2021 年 9 月以来新高。美国劳工统计局下修 8 月和 9 月非农数据，两月合计新增就业比初值少 3.3 万人，8 月由 -0.4 万修正为 -2.6 万。
从市场情绪与资金动向来看，逼仓行情尚未终结成为短期白银大涨的关键。
广东南方黄金市场研究院市场研究中心主任宋蒋圳向 21 财经 · 南财快讯记者表示，当前海外白银现货需求旺盛，但多处于囤货阶段，尚未真正流入产业领域，形成了类似集中性挤兑的格局，叠加浓厚的投机情绪，共同推高银价。
宋蒋圳预测，这种情绪性行情可能在 2026 年一季度后趋向平稳，但短期内在 60 美元基础上仍有上涨动能，回调后可能以 50 — 60 美元为新平台。
此外，供需基本面的结构性缺口也为银价上涨提供了坚实支撑。
东兴证券研报显示，2024 年全球白银需求达 36207 吨，其中工业需求占比 58.5%，且 2019 — 2024 年间工业用银需求年复合增速达 5.4%，贡献了同期白银需求总增长量的 98%。而供应端则呈现刚性特征，其预测，2024 — 2027 年间全球白银供应量年复合增速或仅 1.2%，预计 2025 — 2027 年供需缺口将从 4498 吨逐步放大至 6791 吨。
兴业证券也指出，白银连续 5 年出现供需缺口，显性库存处于历史低位，叠加去美元化趋势，金银长期中枢上移趋势不变。
不过，尽管机构对白银中长期走势看好，但短期风险亦不容忽视。
五矿期货最新研报提醒，美国非农数据偏弱虽提振降息预期，但银价在前期已录得大幅上涨，当前建议维持观望。华泰期货同样认为，金银比价有望继续收窄，但新高之后白银价格预计维持震荡格局，需警惕高位获利了结带来的价格回落风险。
事实上，针对白银市场过热态势，监管层已及时出手。
12 月 10 日，上期所对白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度做出调整：白银期货 AG2602 合约的涨跌停板幅度调整为 15%，套保持仓交易保证金比例调整为 16%，一般持仓交易保证金比例调整为 17%。
对于普通投资者，宋蒋圳建议优先选择更为稳健的黄金，或关注铂、钯等新品种，白银当前波动加大，若要参与需学会及时止盈止损，避免风险。
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